汽车行业行业点评报告:2月车市处于传统淡季,供给端、政策端全力促进汽车消费
(以下内容从中国银河《行业行业点评报告:2月市处于传统淡季,供给端、政策端全力促进消费》研报附件原文摘录)
核心观点:
事件:中协发布2024年2月产销数据:2月当月销量为158.4万辆,同比-19.9%,环比-35.1%;当月产量为150.6万辆,同比-25.9%,环比-37.5%;当月出口37.7万辆,同比+14.7%,环比-14.9%;乘用销售133.3万辆,同比-19.4%,环比-37.0%;商用销售25.1万辆,同比-22.5%,环比-22.6%;新能源销售47.7万辆,同比-9.2%,环比-34.6%。
我们的分析与判断:
1)2月销量回调符合传统淡季规律,春节后销量具备十足反弹动能。2月市销量走低主因春节假期影响,剔除春节效应来看,1-2月累计销售402.6万辆,同比+11.1%,相比2023年,今年市未受到明显的政策退坡带来销量透支效应影响,但前两月销量相比历史最高水平仍有一定的差距,主要是由于年初新一轮价格战升温,消费者持币观望情绪回升,且经销商进入被动去库期,补库意愿降低。展望后市来看,我们认为当前市具备可观的销量反弹动能,一方面,价格战的延续进一步对消费者让利,刺激潜在需求持续转化;另一方面,两会再度明确“以旧换新”政策支持,有望带来换购需求释放。乘用方面,1-2月乘用累计销售345.1万辆,同比+10.6%,其中国内销售276.5万辆,同比+6.4%,出口68.6万辆,同比+31.5%,延续良好表现,出口将继续成为全年市增量的主要来源,自主乘用品牌销量韧性显著高于合品牌,1-2月累计销售206.6万辆,同比+26.7%,市场份额同比上升7.6pct至59.9%,增速明显高于整体市场;商用方面,1-2月商用累计销售57.5万辆,同比+14.1%,客、货均有较为强势的表现,货累计销售50.4万辆,同比+12.2%,客累计销售7.1万辆,同比+29.1%,出口商用13.6万辆,同比+25.9%,继续为出口市场贡献增量。
2)新能源渗透率小幅回升至30%,供给端、政策端支撑消费。1-2月新能源累计销售120.7万辆,同比+29.4%,渗透率为30.1%,较1月新能源渗透率小幅回升。展望二季度,供给端政策端支撑消费复苏,①供给端:今年春节后,多主流企纷纷宣布下调旗下型的价格,降价潮主要集中在新能源,降价的幅度在5%~15%,价格下降从几千元到上万元不等。近期碳酸锂价格处在低位,为新能源型创造了降价的条件。近年来,国内新能源产业技术和规模双提升,使得纯电型有了降本降价的实力和底气,应对淡季市场。②政策端:3月11日,国金融监管总局表示正在研究支持消费政策,包括正在研究降低乘用贷款首付比例,优化新能源险的定价机制,积极支持新能源等新三样出口以及海外仓布局等。
投建议:整端推荐广集团、比亚迪、长安、长城等;智能化零部件推荐华域、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等;新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。
风险提示:1、国内销量不及预期的风险2、出口增长面临海外政策制约的风险3、行业竞争加剧的风险。
核心观点:
事件:中协发布2024年2月产销数据:2月当月销量为158.4万辆,同比-19.9%,环比-35.1%;当月产量为150.6万辆,同比-25.9%,环比-37.5%;当月出口37.7万辆,同比+14.7%,环比-14.9%;乘用销售133.3万辆,同比-19.4%,环比-37.0%;商用销售25.1万辆,同比-22.5%,环比-22.6%;新能源销售47.7万辆,同比-9.2%,环比-34.6%。
我们的分析与判断:
1)2月销量回调符合传统淡季规律,春节后销量具备十足反弹动能。2月市销量走低主因春节假期影响,剔除春节效应来看,1-2月累计销售402.6万辆,同比+11.1%,相比2023年,今年市未受到明显的政策退坡带来销量透支效应影响,但前两月销量相比历史最高水平仍有一定的差距,主要是由于年初新一轮价格战升温,消费者持币观望情绪回升,且经销商进入被动去库期,补库意愿降低。展望后市来看,我们认为当前市具备可观的销量反弹动能,一方面,价格战的延续进一步对消费者让利,刺激潜在需求持续转化;另一方面,两会再度明确“以旧换新”政策支持,有望带来换购需求释放。乘用方面,1-2月乘用累计销售345.1万辆,同比+10.6%,其中国内销售276.5万辆,同比+6.4%,出口68.6万辆,同比+31.5%,延续良好表现,出口将继续成为全年市增量的主要来源,自主乘用品牌销量韧性显著高于合品牌,1-2月累计销售206.6万辆,同比+26.7%,市场份额同比上升7.6pct至59.9%,增速明显高于整体市场;商用方面,1-2月商用累计销售57.5万辆,同比+14.1%,客、货均有较为强势的表现,货累计销售50.4万辆,同比+12.2%,客累计销售7.1万辆,同比+29.1%,出口商用13.6万辆,同比+25.9%,继续为出口市场贡献增量。
2)新能源渗透率小幅回升至30%,供给端、政策端支撑消费。1-2月新能源累计销售120.7万辆,同比+29.4%,渗透率为30.1%,较1月新能源渗透率小幅回升。展望二季度,供给端政策端支撑消费复苏,①供给端:今年春节后,多主流企纷纷宣布下调旗下型的价格,降价潮主要集中在新能源,降价的幅度在5%~15%,价格下降从几千元到上万元不等。近期碳酸锂价格处在低位,为新能源型创造了降价的条件。近年来,国内新能源产业技术和规模双提升,使得纯电型有了降本降价的实力和底气,应对淡季市场。②政策端:3月11日,国金融监管总局表示正在研究支持消费政策,包括正在研究降低乘用贷款首付比例,优化新能源险的定价机制,积极支持新能源等新三样出口以及海外仓布局等。
投建议:整端推荐广集团、比亚迪、长安、长城等;智能化零部件推荐华域、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等;新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。
风险提示:1、国内销量不及预期的风险2、出口增长面临海外政策制约的风险3、行业竞争加剧的风险。
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